销售费用攀升 线上优势不再？原材料压力下小熊电器回归传统破局-房产频道-和讯网

　　小熊电器净利润同比下滑的一大原因是销售费用攀升。据披露，该公司今年第一季度销售费用高达1.28亿元，较上年同期的0.84亿元，同比上升52.26%。 　　《投资时报》研究员注意到，销售费用攀升是小熊电器近年来的常态。2018年至2020年三年间，该公司销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元和4.40亿元，同比增长率分别为15.74%、38.52%及11.20%;销售费用占营收比重亦达14%、14.73%及12.03%。 　　除了成本端费用增长，影响小熊电器净利润增速的，还有2020年全球疫情大流行催生的居家时长大增导致小家电需求猛增。据Statista数据显示，2020年，全球小家电市场销量高达38.83亿件，同比增长9.6%;销售额为2241亿美元，同比增长11%。 　　小熊电器作为一家以线上渠道为主的创意小家电品牌受益不少。2020年，该公司营业收入达36.60亿元，同比增长36.16%;归属于上市公司股东的净利润达4.28亿元，同比增长59.64%。 　　不过，这样的需求增长大概率不具有可持续性。该公司2020年高增长带来的高基数，反而会使下一年度的各项财务数据承压。事实上，从公司2020年第四季度财务数据即可见一斑，承压效应开始显现。 　　数据显示，2020年前三季度，小熊电器营收和净利润增长惊人。其中，第一至第三季度营收分别为7.40亿元、9.78亿元及7.80亿元，同比增长率达到17.32%、75.23%及46.55%。同期，归母净利润分别为1.03亿元、1.51亿元、0.68亿元，同比增长率分别为83.66%、110.89%及69.99%。 　　而第四季度作为家电行业传统旺季，在前三季度的疯涨下，该公司2020年第四季度营收为11.62亿元，同比增长20.18%;归母净利润为10.6亿元，同比仅增长5.65%。 　　值得关注的毛利率指标同样如此。该公司2020年四个季度的毛利率分别为35.64%、37.14%、35.06%及24.65%。第四季度的表现无疑拉低了小熊电器2020年整体的毛利率，最终仅为32.43%。 　　此外，虽然小熊电器今年第一季度综合毛利率已小幅回升至往常水平，但是可能难以撼动上半年持续承压的局面。 　　新兴or传统?