全面降准后LPR未"降息" 下半年仍可能兑现-银行频道-和讯网

　　由于是全面降准后的第一次LPR报价，此前业内对此颇为关注，并对“降息”存在期许，因为央行降准释放长期资金，降低了银行的负债成本。 　　随着预期落空，在业内人士看来，LPR按兵不动受多方因素影响，比如MLF（中期借贷便利）利率并未改变，银行压降点差存在一定压力等。不过，尽管LPR保持不变，实体经济降成本仍在持续。接受第一财经采访的多位人士表示，下半年实体经济，特别是小微企业综合融资成本仍会边际下行。 　　 　　7月15日，央行全面降准0.5个百分点，预计每年为银行降低成本约130亿元，从而引发市场对本月1年期LPR报价可能小幅下调的讨论。7月20日，最新一期LPR报价出炉，不管是1年期LPR还是5年期LPR，利率并未发生改变。 　　在民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬看来，LPR保持不变主要有三方面原因，首先，作为LPR报价基础的MLF利率未变；其次，从银行的角度看，压降点差存在压力。据测算，降准对银行综合负债成本率的改善幅度相对有限；再次，虽然存款报价机制改革落地，但受影响较大的是1年期以上定期存款，而对于活期存款和1年期以内存款利率影响有限，短期资金成本改善有限。 　　“根据经验，LPR调降最小幅度为5BP，由于银行仍然面临较大的负债成本压力，相关措施尚不足以驱动压降5BP点差。”温彬说。 　　东方金诚首席宏观分析师王青也认为，7月LPR报价不动，很可能是由于18家报价行本月报价变动的算术平均值小于最小调整步长（5BP）。 　　不过，王青认为，近期市场多项因素叠加，正在积累下半年LPR报价下行动能。一方面，6月初存款利率自律上限确定方式做出调整，整体上降低了上限水平，有利于银行合理控制存款成本；另一方面，本次全面降准后，尽管DR007（银存间质押7日利率）等短端市场利率变化不大，但银行同业存单发行利率和10年期国债收益率等中端市场利率出现大幅下行，意味着银行在货币市场上的批发融资成本边际下降。 　　“若接下来银行边际资金成本继续下降，带动报价行平均下调幅度达到0.05个百分点，就会触发LPR报价下调。”王青说，总体上看，LPR报价走势取决于宏观经济和物价形势决定的政策利率（MLF利率）走向、市场资金面变化，以及贷款市场供求等因素。