注册制"指挥棒"导航定向 一二级市场联动更合拍 _ 证券时报网

付立春认为，从市场化定价的结果来看，注册制下的价格分化，一定程度上抹平了一、二级市场的一个价差，防止二级市场爆炒和一级市场Pre-IPO的投机，从而让这个市场的流动性更充分。 孙金钜也认为，IPO发行市盈率的分化可以强化A股融资定价能力，在IPO阶段即开始对公司实施扶强去弱，引导A股走向优胜劣汰的良性生态循环。同时，IPO发行市盈率分化使得上市公司首发估值更客观合理，可以减少很多公司上市后股价持续下跌的现象，从而改善投资环境。此外，IPO发行市盈率分化可以减少新股的套利空间，降低新股炒作的风险。 “IPO发行市盈率分化是注册制市场化定价结果的体现，伴随着注册制改革推行逐渐进入‘深水区’、投资标的的增多和投资者专业性的提升，注册制制度下的优胜劣汰效应也会逐渐体现。”国金证券投行相关负责人表示。 不过，他也指出，不能把注册制下的IPO形容成单纯的“扶强去弱”，当前注册制下多元化的上市标准设计，也把空间给与了更多拥有硬科技、硬实力、规范经营但目前尚未充分发展的公司。发行市盈率高低、IPO融资多寡，归根到底取决于投资者对企业未来价值的判断。注重技术、规范经营、用心发展的企业，注册制资本市场将给予机会，而故步自封、目光短浅、企图蒙混过关的企业，长此以往也终将被市场淘汰。 投行慎接“弱势”项目 从募资金额上来看，上述统计的182家公司中，有120家的募资额低于各自招股书中的计划。 一位投行人士此前曾对证券时报记者表示，发行市盈率下行，募资金额不足预期的情况频频出现，也使得一些团队主动规避“弱势”项目。 “一个项目无论大小，团队人员都要付出时间，最后发行市盈率偏低，募资也少，留给投行的利润空间就小。这些公司上市之后可能发展前景也有限，后续给券商带来的业务可能也不多。”该投行人士表示。 前述国金证券投行相关负责人则表示，对于企业来说，IPO上市不再是简单的“一锤子买卖”，企业如何抓住发展的核心价值，关注自身业绩，正确向市场传递价值，将在企业后续发展和融资中扮演举足轻重的作用。 对于投行来说，核心竞争力不再仅仅是“带队闯关”能力，如何挖掘企业亮点、梳理推介逻辑，并将之传递给市场等定价承销能力也受到了多方面的考验，成为未来区分投行业务能力优劣的重要因素。 分享到 为你推荐