基金投顾大扩容&#x4

2021-07-02 08:46:41　来源: 第一财经
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[ “所以虽然初期不排除券商投顾会分流FOF一部分客户，但是随着大家对投顾业务理解的深入，长远看两者应是并行的业务，会有各自的客户群体，毕竟公募FOF与管理型投顾服务之间仍存在很多不同之处。”银华基金投顾拟任投资负责人吴志刚表示。 ]
[ 规模方面，一季度末全市场FOF基金总规模突破1000亿元，达1050.3亿元。 ]
近期，新一批机构获准试点开展基金投顾业务，此次获准试点开展基金投顾业务的10余家机构，包括博时、兴证全球、广发、招商、银华、工银瑞信、汇添富、交银施罗德等多家基金公司，以及招商证券、国信证券、中信证券等多家券商。
这意味着，继首批18家机构获得基金投顾试点资格之后，这一投顾大军迎来“大扩容”。业内人士预计，基金投顾未来规模将达到万亿级别，发展空间巨大。
让很多投资者疑惑的是，自己明明已经购买了基金公司的FOF产品，可以投资“一揽子基金”，为何此时又多出了“基金投顾业务”，代替自己进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。
也有部分业内人士则担心，基金投顾业务的发展，是否会对FOF产品市场形成一定的挤压。
银华基金投顾拟任投资负责人吴志刚就对第一财经记者表示：“不排除初期基金投顾业务会分流一部分FOF客户。”
考核方式、业绩导向不同
公开资料显示，FOF（FundofFunds）是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了。
另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。
而基金投顾业务的官方解释为：
基金投顾业务，主要就是接受客户委托，在客户授权的范围内，按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，省心省力，根据不同的投资喜好，可以选择不同的策略。
简单来说，就是“授权委托，代客理财”，根据客户投资需求和偏好，自动匹配合适的策略组合，客户通过中长期持有来获得收益。
看上去，似乎基金投顾的业务范畴“按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择，并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请，省心省力”，FOF基金经理同样可以完成。
吴志刚指出，两者的运行模式不同。传统公募FOF是以产品形式存在，对于投资者来讲，申购FOF基金与申购其他类型基金从形式上看是相同的，都是持有了一只基金品种；而投顾方面，虽然也是以基金组合的形式存在，但客户参与投顾业务并不是投资了一个基金组合产品，而是购买了一种服务，具体表现形式为客户新设立一个购买基金的账户，同时全权委托投顾服务机构帮助自己打理这个账户，包括账户中基金的申赎、组合配比等，客户参与投顾服务的金额也不能简单认为是买了多少钱的组合，而应理解为是客户向这个账户定向充值的金额。
其次，对于基金公司来讲，对两者的考核方式也有明显不同。传统公募FOF作为公募基金，基本采取与其他类型基金类似的考核方式，多以同类相对排名考核为主，因此公募FOF的投资操作也多以追求收益率、追求排名为导向。
而基金投顾业务的考核规划突出了“服务”的性质，考核点中会包含客户复购率、客户盈利比率等内容，或者说投顾业务除了传统“投”之外，会更加看重“顾”的方面，兼顾了过程和结果。
同时，投顾业务中“投”的考核也不是片面追求高收益，而是更加看重投资目标达成率、预设风险收益特征的匹配度等方面。总之，考核方式的不同会造成两类产品或服务的投资操作方式有明显差异，带给客户的参与体验也会有明显的不同。
“所以虽然初期不排除券商投顾会分流FOF一部分客户，但是随着大家对投顾业务理解的深入，长远看两者应是并行的业务，会有各自的客户群体，毕竟公募FOF与管理型投顾服务之间仍存在很多不同之处。”吴志刚表示。
可共同发展
博时基金多元资产管理部总经理麦静则不认为投顾业务对FOF业务会形成挤压，对于同样的投资群体甚至同一名投资者，可以同时投资FOF和享有投顾服务。
他表示，在国内投顾和FOF都是处于起步阶段但未来发展空间巨大的新业务，参照海外发达市场FOF和投顾在财富管理中的占比，在充足的发展空间下，两项业务完全有望实现共同发展。
根据Wind数据，截至2021年一季度末，全市场共有FOF基金148只，较四季度末增加6只，其中包括普通FOF基金41只和养老目标FOF基金107只。规模方面，一季度末全市场FOF基金总规模突破1000亿元，达1050.3亿元，较四季度末的910.5亿元增长了15.4%，规模增速较四季度末的21.0%有所回落，存续基金净值下跌所导致的规模收缩拖累了FOF基金整体规模增速；分类来看，普通FOF总规模为361.8亿元，养老FOF总规模为688.5亿元，占比分别为34.4%和65.6%。
“投顾是一种服务，而FOF是一种产品，在不同维度各有优势：例如投顾能够更便捷地实现与投资者的双向互动，而养老FOF在未来相关的税收递延政策落地后能够享有额外的政策红利，因此同样的投资者群体可以同时享有FOF和投顾服务。”麦静说道。
在部分券商眼中，发展基金投顾业务，同样不会过多挤压FOF产品。
中信建投证券投顾业务负责人王宁对第一财经记者表示，发展投顾业务不会对基金FOF业务形成一定的挤压。
据他介绍，券商的客户基础为基金投顾业务发展提供了土壤。此外，在顾问服务端，中信建投拥有近3000名持牌投资顾问。
本文来源：第一财经
责任编辑：
任晖 NBJ9607
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