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（原标题：基金经理怒怼某保险资管“快进快出”，谁更占理？）
公开怒怼“金主爸爸”，这个基金经理怎么了？
文丨《财经》新媒体 蒋金丽  
编辑丨蒋诗舟
敢公开怒怼“金主爸爸”的基金经理，中海基金的彭海平大概是头一个。
7月27日晚间，彭海平连发两条微信朋友圈，控诉某家保险资管机构快进快出，使其管理的基金遭受“百分之十几甚至二十的赎回冲击”。并向对方喊话，“我希望你以后再也不要申购中海可转债了，这是第三次了，事不过三”。
发生了什么？
公开喊话引争议
结合彭海平两条朋友圈的内容，大致可以梳理出事情的来龙去脉：
7月22日，某保险资管申购了2200多万元中海可转债。次日，该保险资管又追加申购1500万元。
彭海平称，对方还曾委托公司的销售，给他转发了某家买方研究报告，让他学习如何投资其重仓的行业。
然而，不到5个交易日，该保险资管方迅速赎回了2000万元。彭海平还透露，这是对方第三次这么干了。
这样的做法无疑激怒了彭海平，才导致他在朋友圈公开吐槽：“虽然你贵为金主爸爸，但我希望你慎重自己的投资策略，别当儿戏。”
彭海平是中国科学技术大学概率论与数理统计专业硕士。2009年7月进入中海基金，历任金融工程助理分析师、金融工程分析师、金融工程分析师兼基金经理助理，担任基金经理已有8年多时间。
截至二季度末，彭海平在管基金4只，规模合计10.06亿元。其中，中海可转债规模1.55亿元，任职回报30.96%（统计区间：2018/9/12-2021/7/28）。天天基金网显示，该基金近两年同类排名68/71。
该保险资管快进快出的做法，对彭海平而言无疑是雪上加霜。随后，彭海平的朋友圈截图在业内广泛流传，一度传出该保险资管机构系太平资管。
彭海平本人对此进行了辟谣。7月28日午间，他再发朋友圈称：“昨日本人未控制好情绪，个人言论不当之处，给各方带来了困扰，所指确非太平资管。误伤之处请多见谅。在此特向大家诚挚道歉。”
尽管彭海平想以致歉结束这场风波，但他的耿直发言，还是在网上引发了热议。
有网友替他抱不平：“平时这事都不算啥，关键最近大跌，人家也是混口饭吃的，不容易。”
也有网友直言：“游戏有游戏的规则，如果合同协议中没有锁定日期，那么别人要赎回，也没什么不行啊。”
对此，《财经》新媒体采访了几位业内人士。
一位金融行业研究总监认为，在此事上，该保险资管的做法欠妥，“这么快的进出，就是精致的利己主义者，最后套的是散户持有人的利，基金经理主要是出于义愤”。
“我觉得是基金公司的问题。”在某第三方机构人士看来，保险资管抓住投资机会进行投机不算过错，不能强制禁止投机。基金经理被大额资金投机严重影响原有持有人利益，并且带来巨大冲击成本有抱怨也是可以理解的。
但该人士指出，这件事情核心在于，面临大额赎回时，为了避免影响基金的正常运作，保障原有持有人利益，应该启动限制大额赎回，“公司，尤其是公司机构销售怕得罪机构，当然是他们的问题”。
泰石投资董事总经理表示，如果基金持仓品种的流动性不太好，大额短期申赎的确会对基金的操作带来较大困难，由此产生的冲击成本不但会影响基金经理的业绩，而且会对其它持有人的利益造成影响，但此事应按照基金合同中有关大额申购的条款处理，或修改基金合同来解决。
巨额赎回的三大影响
当开放式基金单个开放日净赎回申请，超过上一日基金总份额的10%时，被称为巨额赎回。巨额赎回可能带来三方面的影响：导致基金净值暴涨或暴跌；影响基金经理原有的投资策略；可能引发清盘。
巨额赎回导致基金净值暴涨暴跌，这样的案例在公募史上并不少见，比如：
2018年4月4日，交银新回报灵活配置混合C一天暴涨249.28%；
2018年6月20日，金信民兴债券A一天暴涨79.27%；
2016年1月29日，建信鑫丰回报C一天暴跌67.56%；
2020年4月13日，泰达宏利创金混合A、C两类份额净值分别下跌37.51%、21.61%。
为什么有的暴涨，有的暴跌？主要由惩罚性赎回费率和估值方法决定。
按照流动性新规，2018年4月1日起，基金公司要对持续持有少于7日（自然日），并发起赎回的投资者，收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产，货币基金与交易型开放式指数基金（ETF）除外。
当巨额赎回产生的惩罚性赎回费远远高于剩余基金份额的价值时，就会出现暴涨的情况。
举个例子，某只基金份额100万份，单位净值为1元，持有人在持有时间不满7天的情况下赎回了95万份，扣除手续费：95 1.5%=1.425（万元）。这些赎回费被并入基金资产后，基金单位净值就会变成：（5+1.425）/5=1.285（元），相当于单日暴涨28.5%。
在没有惩罚性赎回费的情况下，发生巨额赎回时，由于一般基金净值均是保留到小数点后第四位，由此产生的收入或损益会由基金资产承担。
举个例子，某只基金总资产100.005万元，总份额100万份，单位净值为1.0001（实际净值1.00005，四舍五入进位到1.0001）。若持有人赎回99.99万份，在不考虑任何费用产生的情况下，赎回确认金额应为999900 1.0001= 999999.99元，剩余基金资产则为1000050-999999.99=50.01元。
在不考虑产品费用及投资损益的情况下，基金净值=剩余资产/剩余份额，既50.01/（1000000-999900）= 0.5001，净值下跌50%。反之，若基金净值出现小数点末尾舍位的情况，基金净值则会上涨。
巨额赎回导致的暴涨暴跌，是由投资者买单。基金经理需要承担的，则是另外两个风险。
一是原有的投资策略受影响。当遭遇巨额赎回时，基金经理为了获得现金来应付赎回不得不持有比正常状态下更多的现金资产，导致原有的投资策略无法实现。
此外，为了获得现金来应付赎回，不能按照预期比重继续持有基金的投资品，如股票、债券等，不得不按照遭遇赎回时的市价来套现，影响了投资组合的真实价值实现。
这种基金的被迫提前套现可能导致未来收益率低于预期收益，没有赎回的基金持有人需要被迫承担这部分损失。
二是可能导致基金清盘。基金是一个优胜劣汰的行业，当基金规模陷入“迷你”境地，管理费无法覆盖运作成本时，就会面临清盘的命运。
本文来源： 财经
责任编辑：
陈合群 NB12679
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