净值"过山车"口碑"&

　　面对这一情况，有投资者调侃道，“蔡经理‘稳如泰山’，诺安成长混合已经可以拿来替代半导体ETF，来反映半导体板块的股价走势。”也有投资者表示，“跌了也不调仓，根本就没操作。”
　　对此，蔡嵩松直言，“从表面上看可能我很少操作，前十大重仓没怎么变，但是背后是对产业的求证，对于全球经济的把握；对于自己持仓的单只股票的涨跌，要放在更长的时间里看。很多时候不变，比变更难做到。”
　　不过，蔡嵩松对半导体行业的看好显然不仅局限于“很少调仓”。公开资料显示，除了今年5月接任的新基金外，蔡嵩松还管理着诺安成长和诺安和鑫两只混合型基金产品。前者的比较基准为“中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%”；而后者的比较基准为“沪深300指数×60%+中证全债指数×40%”。
　　虽然业绩比较基准并不相同，但《投资者网》将两只基金产品的管理情况进行对比，发现二者相似度极高。
　　从行业配置来看，2020年年报数据显示，诺安和鑫在半导体行业(以申万二级行业分类)占比高达79.97%，而诺安成长为73.43%。2021年一季报数据显示，二者不仅前十大重仓股完全一致，且前十大重仓股合计占基金净值比均在82%至83%，甚至连关于基金的投资策略和投资分析，二者也呈现“复制粘贴”的状态。
　　从这个角度来看，诺安和鑫俨然可以说是“诺安成长二号”。在翻阅基金吧时，《投资者网》也注意到有投资者提问：“诺安和鑫和诺安成长有什么区别，二者的持仓差不多。”
　　资深媒体人房女士表示，受到固有的投资风格和个人精力等因素影响，一些基金经理在管理多只基金时，很难做到差异化管理，导致不同基金的重仓股呈现换汤不换药的“同质化”现象。此外，股票集中度高、且持股重合会带来风险和收益的集中，也加大了基金投资风险。
    无奈还是为了“流量”
　　诺安基金则表示：“基金经理的成长经历、教育背景，以及后期投资的经历都会影响他对投资的理解和看法。蔡经理擅长对芯片有研究，坚信半导体行业前景光明，要做科技最锋利的矛，所以在其管理的诺安创新驱动也将是一只掘金科技的基金。”
　　不过，如果蔡嵩松管理的基金均是重仓半导体行业，且前十大重仓股也一致的话，为何要再度接管新产品呢？
　　Wind数据显示，截至5月22日，诺安创新驱动自2015年6月18日成立以来累计净值增长率仅为24.3%，在469只同类基金产品中排名第357位；产品规模也从当时的61.7亿元一路下滑，截至2021年一季度末，其合并规模仅有1.3亿元，其中，A类仅0.25亿元。
　　另一方面，蔡嵩松于2019年一季度陆续接管诺安成长和诺安和鑫以来，前者的规模从2019年6月底的10.7亿元暴涨至2021年一季度末的271.1亿元，翻了25倍左右；后者的规模也从0.81亿元上涨至58.3亿元，大涨70倍有余。
　　该基金研究人士认为，基金公司是靠基金规模提取管理费赚钱，因此会更关心如何做大基金规模，而普通投资者往往在短期业绩排名和风格转换面前跟风买入。带有巨大关注度的蔡嵩松不仅已经具有较大的优势，也是诺安基金旗下“最拿得出手”的权益类基金经理了。
　　Wind数据显示，截至目前，在诺安基金旗下37只主动权益类基金(涵盖偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金，且合并份额)中，蔡嵩松管理的两只产品分别排名前两位，其中诺安成长是公司旗下唯一一只百亿级别的权益类基金。此外，还有21只基金产品的合并规模不足2亿元，占比近60%；13只产品不足亿元，8只产品甚至低于5000万元。(思维财经出品)■
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