什么信号？"牛市&#x

按中国证券业协会公布的证券公司2020年经营业绩指标排名来看，中信证券2020年专项合并口径的营业收入为341.4亿元，净利润为149.02亿元；东方财富证券的营业收入为45.98亿元，净利润为29.6亿元。两者营收和净利润的差距在4至6倍之间。
不过，东方财富的业绩增速远超大部分券商。据年报数据，2020年东方财富营收、净利润分别同比增长94.69%和160.91%。2021年一季报显示，东方财富继续保持高增速，净利润同比增长118.7%。
其中，该公司2020年实现经纪业务收入30.32亿元，同比增加82.43%。借助于互联网渠道，基金销售业务也实现快速增长。旗下天天基金平台2020年年销售基金规模同比增长97%至1.3万亿元。
与此同时，中信证券作为龙头券商，2020年在严格计提后，营收和净利润同比增幅均在20%以上，但该公司总资产突破万亿元，是全行业唯一一家资产超万亿的券商。在证券行业以重资本为核心发展要素的当下，中信证券的综合实力依然远超同业。
券业生态正在改变？
中信证券发布的研报显示，东方财富是国内领先的互联网金融服务平台运营商，拥有基民和散户流量和黏性优势，资本市场活跃度大幅提升下直接利好公司券商和基金销售业务，2020 年券商和基金销售业务大幅增长，基金销售业务占比有望进一步提升。此外，21Q1公司业绩持续保持高增长趋势，全年有望保持快速增长。
华创证券日前发布的研报认为，东方财富以证券端东方财富及基金端天天基金APP为核心构筑客户服务护城河。把握零售端客户，有望进一步实现国际业务、财富管理、资产管理等业务转型升级。以规模优势降低边际成本，有望实现业务收入及净利润率双升。市场交投景气度超预期，有望进一步驱动业绩增长。
海通国际日前发布的研报称，东方财富在经纪业务中以低佣金率吸引客户，以服务C端为业务核心，以流量增量为经营重点，依托基金代理销售和融资业务实现客户价值转化。随着公司C端客户规模的扩大、黏性的增加，以及公司在大财富管理领域的不断拓展，未来估值水平也将继续领先同类型券商。
相比来看，今年来亦有多家机构对中信证券出具积极评价的研报，不过5月份以来研报数量偏少。在中信证券披露2020年年报之时，多机构对其业绩进行点评认为，减值计提充分平滑业绩，杠杆提升扩表加速。
中银国际表示，近年来，传统互联网巨头、新兴互联网巨头以及部分大型科技企业，将业务范围延展至金融领域，通过多元化业务平台及服务积累的流量与技术，一定程度上改变了我国金融服务生态，为传统券商带来一定压力。
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