降准之后，债市&#x6

国泰基金称，若三季度全民免疫尚难达成，全球需求恢复强于供给的格局依然存在，因此出口对我国经济支持作用依然存在，此外供需缺口的存在也会使得通胀压力难以明显缓解，利率则缺乏趋势性机会。对于通胀而言，随着全民免疫实现，供给恢复将逐步快于需求，大宗商品价格也将逐步见顶回落。届时，经济及通胀环境将对债市有利，节奏上看，重点关注三季度末及四季度。
信用债方面，国泰基金认为，在紧信用的背景下，潜在的风险事件仍然是威胁债券市场稳定性的一大隐患。因此，预计下阶段的信用债市场波动或将加大。转债方面，权益市场预计仍以结构性机会为主，海外货币政策变化对权益市场也将存在阶段性扰动，当前处于中报窗口期，业绩仍是结构性机会的主导，关注中长期政策受益的科技与新能源等。
倪玉娟也认为，当前政策仍是“紧信用，宽货币”，城投与地产仍属于融资收紧周期，利率债与中高等级信用债相对占优。
在谢创看来，在当前货币政策与财政政策取向下，利率风险相对有限，债券短端收益率相对平稳，而信用风险有所收敛，主要集中在尾部的个体风险，系统性信用利差走扩的可能性较低，因此更加看好中长久期、中高评级信用债后续的利差压缩机会。
多只债基恢复大额申购
7月12日，光大保德信基金发布公告称，自7月13日起恢复光大保德信信用添益债券基金大额申购、转换转入、定期定额投资业务，以满足投资者需求。同日，东方基金公告宣布，旗下东方双债添利债券基金恢复1万元以上（不含1万元）申购、转换转入及定期定额投资业务。此外，安信中短利率债、长盛可转债也纷纷恢复大额申购业务。
华南一位债券基金经理对此表示，“伴随着降准落地，市场也正在出现细微的变化。降准确认了短端流动性环境无虞，企业贷款利率、债券收益率在中长期依然具备下行的空间。当前债市收益率已处于合理水平，市场看好长期的配置价值，可以趁机优化组合配置，调整久期管理。” 
值得注意的是，来自部分基金公司的信息显示，部分机构投资者开始进入，相比个人投资者，机构投资者的申购意愿更高。例如，易方达基金等公司旗下多只政策性金融债指数基金于日前恢复机构客户大额申购。
某中型基金公司中层表示，抛开“帮忙资金”的因素，由于债市在降准利好下短期内仍存在交易性机会，可能部分机构投资者有提前潜入的意识。他认为投资者风险偏好是分层的，低风险偏好的客户在任何时候都会优先选择固收类产品，某些不愿意承担风险的机构资金还是会选择配置债基。
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