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【财新网】（专栏作家 张涛 路思远）今年以来，美国就业市场持续修复，失业率由上年末6.7%已降至6%附近，但通胀指标也连续几个月飙升，到6月美国的CPI、核心CPI已分别升至5.4%和4.5%。就业和通胀数据反映出的美国经济运行新状况，已经令美联储调整现行政策的必要性大幅提升，而近期公布的美联储6月份议息会议纪要显示，实际上美联储内部已经开始讨论未来缩减购债（Taper）的条件和路径。 目前，美联储在维持联邦基金利率0-0.25%的同时...
从通胀表现来看，继5月消费者价格指数（CPI）同比上涨5%后，6月CPI同比继续飙升至5.4%，创下2008年8月以来的最快增速；6月剔除波动性较大的食品和能源类的核心CPI同比攀升4.5%，为1991年11月以来最快增速，远高于前值3.8%。 此外，6月季调后的美国整体CPI和核心CPI环比皆上涨0.9%。此前接受彭博社调查的经济学家预计，6月美国CPI同比涨4.9%，环比涨0.5%。 上周二通胀数据公布后，10年期美国国债收益率当日急剧抬升，一度升至1.39%，但随后回吐所有升幅，...
目前美联储在维持联邦基金利率0-0.25%同时，还保持着每月购买1200亿美元资产的量化宽松操作，那么伴随Taper的实施，相应美国的金融条件必将有所收敛，进而会对美债市场产生重要影响。鉴于美联储在2013年至2014年期间曾实操过Taper，因此，当时美债市场的变化就后期美债走势的预判具有重要参考价值。 美联储首次Taper期间的美国通胀和就业情况 另外，就在Taper的前一年，美联储确定了新的货币政策框架。2012年1月25日，美联储发布 FOMC 长期目标和政...
客观来说，7月这次降准是很超预期的，有人调侃说降准后，没有研究员在报告里写“正如我们此前所预料的…”了。 超预期主要体现在三点：第一，7月7日国常会指出“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响…，适时运用降准等货币政策工具”，被戏称是“放水治通胀”，因为当前的大宗商品价格处于高位，之前市场还担心货币政策会不会因为工业品通胀而紧缩；第二，7月9日央行就宣布将于7月15日降准，从国常会指出“适时降准”到央行公...
如果按照今年就业市场平均54万的修复速度，非农就业缺口基本修复完成尚需12个月，即到明年6月末。如果疫情形势和疫苗进展均呈现加速改善的话，就业市场修复速度则会加速，例如若按照2020年4月至2021年6月期间的111万的平均修复速度推算，非农就业缺口只需6月就基本修复完成，即到今年年底。 无独有偶，类似首轮Taper，美联储还在去年修正了货币政策框架，将通货膨胀目标制调整为平均通胀膨胀目标值；而按照6月份美联储公布的...