杜坤维:医药股票一惊一乍揭示股市大涨大跌的主因是机构抱团- CFi.CN 中财网

　　机构抱团股股价一惊一乍，凸显机构难以成为股市定海神针。
　　机构是管理层极为倚重的市场中坚力量，监管层不断为机构发展壮大护航，希望机构成为股市平稳运行的定海神针，改变A股长期以来的大涨大跌，牛短熊长的历史，可是机构真的如监管所愿，会成为A股平稳运行的中坚力量吗？
　　现在公募基金最大问题就是考核制度的短期化功利化，年终排名、半年报排名、甚至每一个季度都要排名，谁排名居前，谁就是明星基金经理，谁就可能成为媒体的座上宾，接受记者专访站台各种场合，很快就可以名声大震，管理的基金规模就可以暴增，现有的基金收费模式下，就可以带来更多的管理费收入 ，基金经理收入也就水涨船高。因此基金经理投资总是很激进，表现为抱团炒股，重仓押注，谁也不愿意逢低介入，而是抄作业般的追高炒作，希望博取短期丰厚的价差，而不是取得公司发展带来的股价内生性缓慢上涨。
　　这种投资风格下，机构抱团股就出现了三高，高股价、高估值、高涨幅，股价透支未来三五年增长预期是不需要大惊小怪的，既然股价透支了未来数年增长预期，就是一种搏傻的游戏，就看谁倒霉接到最后一棒，就看谁跑得快，因此只要风吹草动，大家就会一哄而散，股价出现暴跌，但是暴跌以后，基于交易拥堵，大家都难以成功逃脱，那么就再来一次大家齐心协力的拉升股价，股价也就大涨大跌，让投资者觉得难以适从，
　　现在机构抱团的重点已经从过去的家电、酱油、食品饮料转移到医美、CRO、医疗器械、仿制药、中药、生物疫苗等泛医学板块，像爱美客、药明康德、泰格医药、凯莱英等，凯莱英一季度机构持股 17.65%，爱美客一季度机构持股 6.06%，泰格医药一季度机构持股18.61%，药明康德一季度机构持股 3.3455亿股，或高或低都存在机构抱团的特征。
　　机构抱团股最终宿命是以调整收尾，像前期机构抱团的家电美的集团格力电器，股价跌幅不小，需要不断回购提振股价，酱油的海天味业跌幅也不小，今天有媒体报道，海天味业年初以来，其累计跌幅约为30%，市值蒸发了超过2100亿元，其中，近三天，就蒸发了约607亿元。今年6月28日晚，海天味业公告，吴振兴、黄文彪及管江华三名副总裁完成了减持。其中，吴振兴、黄文彪系公司实际控制人庞康的一致行动人，合计套现1.19亿元，海天味业股价上涨，股东减持不是啥新闻了，最终二级市场玩不赢原始股东。
　　现在机构对部分医药医美股、新能源股抱团炒作热情依然没有消退，还是作为重要赛道看待，自然不愿意看到股价下跌，引发机构净值大跌。
　　一则消息先是引发股价大跌，机构解读出重大利空，纷纷抛售股票，大跌以后，是不是解读出利空消失并不重要，关键是股价大跌伤害各自利益，因此需要抱团自救。一涨一跌，机构未必是从公司投资价值出发，而是从能不能继续抱团出发，这就是机构的投资逻辑。
　　机构抱团虽然有的基金可以取得良好收益，成为明星基金经理，可是机构之间的博弈，就会有机构大赚大亏，对于市场平稳运行没有任何的好处，被人质疑为最大灰犀牛、庞氏骗局、涉嫌市场操纵，市场质疑不会伤害机构抱团持股一分一毫，但是股价大涨大跌，对市场健康运行百害而无一利。
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