海通证券基金2021年二季报点评：从茅指数调仓到宁组合

　　相较传统的指数，今年二季度以来部分概念指数涨幅明显更加突出，如新能源车、半导体和医美等更是成为了大部分机构投资者关注的热门赛道，因此我们对21Q2涨幅较大概念指数成分股的基金配置情况做具体分析。为了剔除指数自身成分股调整带来的干扰，我们沿用最新的成分股列表作为历史成分。
　　21Q2涨幅较大的概念指数中，相较21Q1，新能源汽车成分股21Q2的持股市值占比（相对全A自由流通市值超配比例）上升了5.2（2.8）个百分点至13.1%（6.6%），锂电池成分股上升了5.1（2.6）个百分点至12.3%（5.6%），半导体成分股上升了3.2（2.0）个百分点至9.6%（4.4%），光伏成分股上升了1.7（0.9）个百分点至4.5%（1.3%），CRO/CMO成分股上升了1.7（1.2）个百分点至5.5%（3.8%），医美成分股上升了0.9（0.6）个百分点至1.9%（0.8%）。
　　此外我们以茅指数和宁组合指数成分股的持股市值占比来衡量公募基金对大市值个股的偏好。指数构成方面，这两个指数的成分股均为各行业的龙头公司，截至2021/6/30茅指数成分股的总市值均值（中位数）为4800（3400）亿元，宁组合指数为2700（1700）亿元。这两个指数的差异主要在成分股的行业分布上，具体而言，茅指数在编制时囊括的行业较多，因此在行业分布上更加均匀，消费、医疗保健、信息技术、工业及剩余其他行业在茅指数中的权重分别约为33%、23%、19%、14%和11%；而“宁组合”指的是锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等具有较大成长空间领域的龙头公司，因此其行业分布更偏科技和医药，信息技术和医疗保健行业在宁组合指数中的权重分别为40%和28%，而消费、工业和剩余其他行业的权重仅为16%、12%和4%。
　　分析基金重仓股中茅指数和宁组合指数成分股的占比，相较21Q1,21Q2茅指数成分股持股市值占比环比下降2.8个百分点至44.9%，高于13年来的均值25.4%。从相对自由流通市值基准的超配比例来看，21Q2茅指数超配比例环比下降2.5个百分点至19.7%，高于13年以来的均值12.0%；而宁组合指数21Q2成分股持股市值占比则是环比上升7.9个百分点至22.9%，高于13年来的均值5.3%。从相对自由流通市值基准的超配比例来看，21Q2宁组合指数超配比例环比上升4.8个百分点至13.5%，高于13年以来的均值3.4%。
　　

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