种一颗牙动辄上&#x4

2021-07-16 11:37:50　来源: 信号工厂
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作者 / 罗盈盈
看牙是高消费，种一口牙更是堪比买宝马，种牙贵早已不是秘密。中老年种植牙行业的客单价普遍上万元，对于消费力有限的老年人来说，这是一笔不小的花费。种一颗牙，缘何如此“暴利”？
①种牙已成刚需，市场均价每颗7400元
根据《第四次中国口腔健康流行病学调查报告》，35-44岁年龄层的人平均缺少0.4颗牙，55-64岁群体人均缺牙3.73颗，65-74岁人均缺牙7.5颗。其中，65-74岁老人缺牙修复比例63.2%，35-44岁缺牙修复比例82.6%。种植牙是治疗牙齿缺失效果最持久的解决方案，堪称刚需，而非少数人的需求。
2019年，中国人口对应总种植牙植入数量约在4766万颗，目前消费端均价为每颗7400元。与此同时，我国每百万人口对应的口腔医师数量约100人，其中掌握种植牙技能的医生占比约20%，牙医数量在一定程度上限制了种植牙手术的开展，并影响种植牙手术的费用。
由于总缺牙数对年龄变量敏感，随着我国老龄化加剧，仅考虑人口结构变化影响，总缺牙数正在翻倍。报告显示，到2030年，总种植牙数量将从2019年的4766万颗升至8698万颗。
放眼全球，中国的市场渗透率较低。据Osstem的数据，韩国的种植牙因为纳入医保渗透率上升迅猛，达到每万人632颗，为全球最高。渗透率达到每万人100颗以上的国家包括西班牙、德国、巴西、阿根廷，美国为接近100万。相比之下，中国的渗透率仅为大约每万人10颗，渗透率提升空间广阔。
②毛利率五成，钱大多流入医院口袋
冲击A股“假牙第一股”的家鸿口腔近日完成财务资料更新，其IPO招股书透露了不少关于种植牙的信息。
义齿包括活动义齿和固定义齿，种植牙冠属于固定义齿。家鸿口腔的招股书显示，公司产品可分为固定义齿、活动义齿及正畸产品三大类，还经销种植牙产品。其中，固定义齿业务为家鸿口腔第一大收入来源，营收占比超六成。
从毛利率来看，2018至2020年，家鸿口腔主营业务毛利率分别为49.74%、47.58%和43.21%，固定全瓷类种植牙的毛利率分别高达64.06%、62.82%和59.15%。即使2020年口腔行业受到新冠疫情冲击，该公司毛利率仍维持在40%以上。
此前，外界普遍认为，种牙贵主要在于耗材费用高。但国海证券的报告显示，种植牙费用主要流入下游医院，用于支付医师费用、市场推广费用、购买医疗设备和口腔医院盈利等。而耗材费用实际占比不超过25%，其中，种植体占比约10.4%，修复材料约为9.6%，牙冠约为3.5%。
以2020年为例，从消费者支付端看，中国种植牙服务市场规模约297亿元。当中，种植体市场规模31亿元，修复材料市场规模28.5亿元，牙冠市场规模10.5亿元，而流入口腔医院的费用高达227亿元。
③种植体国产化率低，韩系和欧系主导市场
种植体是种植牙的核心耗材和技术。从全球市场来看，欧洲和韩国的种植系统占据主导地位，按照收入规模来算，前六大品牌市占率75%。在国内，种植体市场竞争格局和国际竞争格局类似，90%以上被外资品牌所占据。
国内种植体系统基本在2015年前后上市，上市时间短，技术上模仿欧系品牌，价格上不具备优势，导致目前市场占有率有限。以2020年我国市场规模计算，国产品牌的种植体市场份额仅约6.8%。
欧系和韩系的一大优势，是拥有大量临床案例和数据，长期随访数据展现出较高的成功率，基本在94%以上。国产种植体因为上市时间短、总种植量小，在临床数据上较为缺乏，因此扩大用户数量和补充临床数据为必经之路。此外，韩国品牌性价比较高，是目前民营医院和口腔诊所采用最多的品牌。
截至2020年底，国内已有15家企业和机构获批种植体，主要包括华西口腔医院、北京莱顿、威高洁丽康、大博百齿泰、江苏创英（由正海生物代理）、康拓医疗、宁波美格真、常州百康特、深圳安特和柯润玺等，其中营收体量较大的企业年营收约为5000万元。
资料来源：家鸿口腔IPO招股书、消费升级种植牙市场冲刺千亿（国海证券）、种植牙行业深度报告（太平洋证券）
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