债务逾期再升级 &#x

公告显示，截至2021年7月12日，蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元，目前该公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。
对于债务逾期的原因，蓝光发展方面称，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，自2020年末至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致公司出现部分债务未能如期偿还的情况。
在此背景下，今年7月以来，境内多家评级机构大幅下调蓝光发展的信用等级。7月13日，信用评级机构标普将蓝光发展的长期主体信用评级从“CCC-”下调至“D”。同时，将该公司优先无抵押债券的长期债项评级从“CC”下调至“D”。据悉，标普评级等级分为投资级别与投机级别，其中，投资级别分为AAA、AA、A、BBB四个级别，投机级别分为BB、CCC、CC、C、D共六个级别。蓝光发展下调的“D”级，处于投机级别最低一级。
“债务压力增大，既使得企业经营更加被动，也使得后续债务问题解决更加困难，所以积极协调非常关键。此外，债券信用评级下调，某种程度上说明违约风险增大，需要企业管理层的重视。”知名地产分析师严跃进分析称。
对于公开市场债券违约对于蓝光的后续影响，严跃进称，“后续违约方面的问题解决，关键是企业要有解决问题的定力。债务问题是企业运行中很容易出现的问题，所以不应乱了阵脚，要积极梳理问题和寻求解决方案，否则各类违约事件对企业经营，尤其是项目销售等会产生影响。”
“国内债违约，可能公司还不至于停牌，但如果公司出现连环债务违约，尤其是海外债，比较容易造成公司停牌。”汇生国际资本总裁黄立冲黄立冲进一步说。
探因：
曾被外界称为川籍“地产一哥”的蓝光发展，为何会陷入资金紧张以及债券违约的局面？
2019年是蓝光发展重要的一年。2019年10月，蓝光发展旗下蓝光嘉宝服务在港交所主板挂牌上市，构筑起“A+H股”双资本平台。同年，蓝光发展销售额首次超过千亿，正式迈入“千亿俱乐部”。不过，到了2020年，蓝光发展虽保持千亿销售，但并未实现1100亿元的销售目标。
近年来，蓝光发展为冲规模而过度使用了财务杠杆，在追求高规模中忽视了流动性稳健与现金流安全问题。“蓝光的流动性危机，实际上是因为蓝光前几年为冲规模而过度使用财务杠杆导致现金流承压，在‘三道红线’监管新规、涉房贷款集中度分级管理以及行业加强调控之下现金流状况恶化所致。”柏文喜分析称。
2018年12月出版的《蓝光进化论》一书从侧面进行了佐证。该书在文中表述道，在蓝光集团2017年工作总结会议中，管理层表示，2018年-2020年，要在资本经营方面做到跨越式发展，在上市公司内部强化股权投资和资本运作，让这一部分成为蓝光未来第一轮增长的新动力(310328)。其中，关于杠杆方面，主要体现在六方面：资本杠杆、时间杠杆、并购杠杆、经营杠杆、文旅产业杠杆、人才杠杆。
“企业出问题，跟其商业模式有关。高周转、高杠杆的时代已经过去，但这些企业还是按惯性在做，没有意识到问题，进而主动修正，及时止损或变现，存在侥幸直至拖到最后。”一位不愿意透露姓名的房企高管如是说。
上述房企高管指出，行业内很少有人在认真思考相关政策的影响，侥幸心理造成了企业越到后面就越难收场，再加上企业此前在拿地、整体战略、布局上出现问题，这些问题集聚在一起从而造成资金链危机。
自救：