重仓股暴跌，基&#x9

中欧远见二季报显示，该基金股票仓位由一季度末的61.65%提升至76.05%，周应波在季报中解释，仓位出现较大变动是因为基金开始了第二个封闭期，由于申购赎回，基金仓位在二季度有较大变化。此外，中欧远见在二季度依旧维持了近30%的港股仓位，与一季度相比变化不大。
从前十大重仓股来看，腾讯控股依旧是中欧远见的第一大重仓股，估值经过调整后的“核心资产”贵州茅台新进中欧远见的前十大重仓股，新能源板块中的两只大牛股 宁德时代、中国宝安也新进其前十大重仓股之列，中国宝安今年以来股价已经翻倍增长。今年刚刚“换帅”的邮储银行也获得周应波关注，新进第8大重仓股。
周应波称，总体上，二季度市场风格发生明显的切换，市场给予短期业绩更高的权重，弱化了长期确定性较高资产的估值溢价。由于海内外流动性持续充裕，二季度市场依然存在结构性泡沫，短期业绩高增的领域估值急速抬升，透支了未来几年的预期收益率，而经过一个季度的消化，部分核心资产估值透支的现象已经得到了缓解。
港股方面，恒生科技指数表现大幅落后于A股创业板，二季度小幅下跌。由于监管的影响，港股互联网等核心资产估值短期承压。中欧远见依然维持了较高的港股仓位，在估值合理的背景下，港股提供了比A股更多元化的优质资产，是组合差异化超额收益的主要来源。
他表示，构建组合过程中严格遵守估值与长期业绩匹配的原则，以2年最大化绝对收益的角度优化组合配置，规避长期估值透支的领域。尽管投资策略在短期使得业绩有所承压，市场短期是“投票器”，长期则是“称重器”，长期有效的方法在短期有可能会失效，但正是这种短期失效提供了好的配置时点，短期股价的上涨不能作为持仓信心，中欧远见唯一的目标是找出长期稳健成长、护城河高、现金流能不断累积的公司长期持有，分享公司成长的红利。
中欧时代先锋二季末十大重仓股
在二季报中，也有一些过往业绩优异的顶流基金经理对短期业绩不佳进行反思，甚至道歉。除了易方达张坤，也包括交银基金的杨浩和王崇。
交银新生活力基金经理杨浩在季报中表示：今年以来市场风格变化较快，春节前后美债利率的波动导致整体市场出现调整，相对而言高估值的股票跌幅较大。但在二季度，随着国内投资和消费数据低于预期，互联网平台、K12教育等服务业整顿，市场转而担心国内经济见顶，流动性也比预想的充裕。在这种背景下，市场对标的公司所处竞争优势、商业模型、估值安全边际的考虑，让位于对当下景气度的考虑，成长风格与价值风格的估值差大幅拉大，部分高景气度成长股按照终局估值法快速折现中，走向另一种极致。
本季度基金表现弱于业绩比较基准，我们有坚持，也有反思。
我们坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。数智化的趋势是比较明显的，在后移动互联网时代，数字智能在工业制造、零售供应链、智能汽车家电新场景上都逐步从投资故事转为现实，早期带动相关硬件产品的销售，中期优化企业经营，长期有望创立一些新的高壁垒商业模型。目前处于硬件受益的第一阶段。海外化的趋势存短期分歧但中长期是方向。短期的担忧来自于中国企业疫情后复工快的高基数效应，但需要关注的是海外的基础设施建设和商流物流重塑可能存在本质性的中长期复苏和改革，给中国企业机会。一体化的趋势，是因为我们看到有越来越多的企业他们具备更全面的能力，而非仅仅是提供一种小服务和生产一种小产品，一体化并非社会分工的反面，核心还是看全流程链路的生产交付能力能否为客户创造更多的价值。一体化并不是市场的直接关注点，因为企业相关能力的建设兑现周期较长，而且往往伴随着行业出清的逆势期。
我们的反思是中短期交易（组合管理）和中长期投资之间的匹配平衡问题需要优化。我们过去给投资者讲述的投资框架是多维度的：行业景气度，产业生命周期，商业模型，社会价值与经济价值。在不同的宏观象限和估值比较下，各维度的优先级其实也不同。我们未来在做好甄选个股标的的同时，会更多地去做行业比较和投资期限比较，提高大型基金的投资效率。
交银新生活力二季末十大重仓股