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米債務危機の悪夢再び？ 夏秋の「株安アノマリー」は投資の好機か
　図表1で主要株式市場の「年初来騰落率」を降順に一覧すると、米国株高が世界株をけん引しているものの、米国株と中国株の騰落率格差は約32％に拡大している。
　米国ではFRB（米連邦準備制度理事会）が27～28日に開催したFOMC（米連邦公開市場委員会）の声明文で「インフレ率の上昇は主として一過性の要因を反映している」と判断し、当面も金融緩和を維持する姿勢を確認した。
　パウエルFRB議長はテーパリング（量的緩和の縮小）の議論を示唆したものの、事前予想の範囲だったことで債券市場に波乱は見られなかった。なお、米国株高を支えている要因として「好調な業績見通し」は見逃せない。
　図表2は、過去10年におけるS&P500指数ベースの予想EPS（12カ月先予想EPS/市場予想平均）を示したものだ。コロナ危機で落ち込んだ後、2020年後半から直近まで「V字回復」とも呼べる急改善を見せている。
　第2Q（4-6月期）の決算発表も総じて好調で、2021年は前年比56.8％増益と過去最高益更新が見込まれている。金利の低位安定と収益改善が「適温相場」を支えている状況が分かる。
　ただ、リスク要因の顕在化次第で、「8月と9月は売りが広まりやすかった」との米国市場の季節性（アノマリー）に注意したいと思う。
＜図表1：米国株高が世界株式の堅調をけん引＞
＜図表2：米国市場の利益見通しは急拡大中＞
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