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2021年7月11日，实拍南宁五象新区，公路四通八达，三角梅盛开在五象新区道路两旁，装点得这座城市充满生机，展现欣欣向荣、蒸蒸日上。图片来源：人民视觉 疫情的局部反复和宏观审慎政策的作用下，二季度经济复苏力度低于预期，两年复合平均GDP增速大约保持在5.5%，仍低于疫情前的潜在增速，尤其是私人消费和制造业投资的复苏步伐慢。 笔者认为，中国去年底开始的政策“正常化”已经完成，进入了政策微调期，下半年财政有发力空间，结合...
超预期全面降准落地 7月9日，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，央行宣布将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。本次降准一是落实7月7日国务院常务会议适时降准要求，促进综合融资成本稳中有降；二是对冲7月到期MLF4000亿元，以及弥补7月中下旬税期高峰和政府债券加快发行带来的流动性缺口；三是帮助小微企业应对上游涨价压力侵蚀，进一步加大中小微、民营企业制造业信贷支持力...
摘要 【期债 谨防冲高回落】面对疫情得到控制和全球主要国家释放巨量流动性，市场对于通货膨胀抬升的预期较为一致。美国5月CPI同比进一步走高至5%，为2008年8月以来新高，而核心CPI同比由3%上升至3.8%，为1992年以来新高。6月美联储议息会议上调了管理利率，将超额准备金利率由0.1%上调至0.15%，将隔夜逆回购利率由0上调至0.05%。同时，点阵图出现了超预期的变化，更多的票委预期会提早加息，美联储官员已经逐步向外传...
我们对资本市场投资者进行了问卷调研，158位受访者中有约80%的人认为本次全面降准超预期。因此，正确理解央行本次降准尤为重要。 首先，目前我国经济恢复不平衡不充分，大宗商品涨价造成中小企业经营成本上升。降准可促进融资成本下降，加大对实体经济特别是对中小微企业的支持。同时，短期通胀压力不大，是当前降准的必要条件。 其次，全面降准可为未来应对美联储货币政策转向预留政策空间。下半年美国有望实现充分就业...
上半年地方债发行已收官，根据财政部政府债务研究和评估中心发布的最新数据显示，1月至6月份，各地已组织发行新增地方政府债券14800亿元，再融资债券18611亿元，总体呈现出发行步伐先慢后快、发行定价更市场化、发行使用更重质提效的特点。 地方债发行对于稳投资、稳增长、补短板具有积极意义，是2021年财政政策提质增效、更可持续的关键举措之一。市场关注下半年地方债发行节奏如何？是否会调减发行限额？将投向哪些领域？ 发行定价更...