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【我国总和生育率低于国际警戒线】第七次人口普查数据显示，2020年中国总和生育率是1.3，低于国际社会通常认为1.5的警戒线，被认为有跌入低生育率风险的可能。相关监测亦显示，中国今年的出生人口和生育水平仍然呈现走低趋势。（央视网）
本周观点根据统计局最新公布的数据，7月全国住宅竣工面积当月同比+28.8%，累计同比+27.2%，6月分别为+66.7%、+25.7%，我们认为，地产竣工数据持续向好，后续对于家电销售具有积极推动作用。另外，去年5月以来，新建商品住宅销售态势较好，而从地产销售到产生家电需求，一般滞后4个季度，今年下半年的家电销售有望受益。
摘要多重因素导致A股和H股市场上周再度低迷，出现大幅波动。从内部来看，7月份宏观数据普遍明显弱于预期。虽然工业增加值同比与社会消费品零售总额数据表现不佳受到了疫情反弹和洪涝灾害等短期因素影响，但在此前的通胀和货币数据基础上进一步证实经济增速放缓趋。外部环境上，7月份FOMC会议纪要导致市场担心美联储QE减量渐行渐近。
本周市场最为重要的变化是7月经济数据明显低于预期、中央定调“共同富裕”。我们重申“轻指数，重结构”观点，在关注科技成长景气持续性的同时，自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上更加均衡。目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。