宏观与基本面利空偏多 铜价大概率走弱-期货频道-和讯网

（二）二季度央行例会召开，货币政策依然稳字当头
6月末，央行召开2021年二季度货币政策例会。会议指出，当前我国经济运行稳中加固、稳中向好，但国内外环境依然复杂严峻。要加强国内外经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，集中精力办好自己的事，搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。预计后续货币政策不会有太大变化，下半年货币政策仍将保持稳健，市场下行的概率不大。
三、供需基本面
（一）矿端炼厂增产动力较强，精铜供应宽松铜价将承压
整体看，下半年供应偏宽松，释放的精铜产量对铜价造成的压力可能较大。矿山端，伴随着盈利刺激以及疫情影响逐渐减弱，下半年全球矿山恢复将加速，海外产能将逐步释放。国内炼厂端，铜精矿加工费上涨概率较大，TC的回升意味着冶炼厂利润边际改善，同时也表明炼厂增产的动力较强。另外，当前硫酸价格维持在相对高位，冶炼厂还可以获得相当的副产品利润。海外炼厂端，从头部几家大型炼厂企业的财报来看，一方面炼厂的利润在不断回升，另一方面炼厂对于下游需求持积极态度。因此，下半年铜精矿产量在目前基础上再上一个台阶的概率比较大。
图4 铜精矿粗炼费

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