美联储温和转向 宽松政策何时终结-外汇频道-和讯网 : vimarsana.com

　　对于目前高涨的物价压力，科萨吉斯认为，虽然不少人担心未来会重演上世纪70年代大通胀的一幕，但整体通胀失控的可能性不大。目前的成本上行压力主要还是由于供需错配及供应链瓶颈造成的，随着未来疫情防控形势的好转，预计下半年通胀率将高位整固，然后在2022年下半年放缓。
　　另一方面，美国经济动能的持续性值得关注。最新数据显示，美国6月密歇根大学消费者信心指数小幅回落，经济现状指数走低，新屋销售和服务业数据有所波动。富国银行预计二季度美国经济和企业利润增长将达到峰值，随后将逐步放缓，这也为美联储继续宽松政策进而打压美元提供了可能。科萨吉斯指出，美元的走势将取决于未来几个月经济数据能否继续改善。
　　值得一提的是，花旗集团美国经济意外指数（Economic Surprise Index）为26.5，远低于去年的最高点270.8，表明随着财政刺激计划效应逐步减弱，经济复苏的力度正在逐步回落到市场预期范围内。
　　高盛认为，市场对美联储收紧政策的预期可能已经走得太远了。该行预计，到2023年底，美联储的加息幅度仅为一次（25个基点），而目前联邦基金期货显示为三次加息（75个基点）。潘德尔指出，现在很难看到放松政策的理由， 导致今年经济快速增长的大多数因素将在未来几个季度逐渐消失，经济增长放缓和通胀见顶应能让美联储继续维持政策宽松。
　　此外，美元自身的估值因素也需要考虑。根据高盛的标准模型，按贸易加权计算，美元仍被高估约10%。这是上一个经济周期的遗留问题，这使得国际投资者在美国市场上持有的资产规模大得多。潘德尔表示，在截至2020年的十年中，欧元区投资者在美国市场持有的外部投资组合资产份额上升了7.5个百分点，达到20.4%。分配给美国的全球共同基金资产份额的上升趋势尚未扭转，而美元在全球外汇储备中的份额则出现下滑。如果美国以外的市场能够在未来几年提供具有竞争力的回报，这将是美元走弱的一个原因，由此产生的投资组合外流可能会打压美元。
　　

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