和讯SGI公司|天智航

　　明明处于朝阳的骨科手术导航定位机器人行业，并且在疫情期间国家关注并且大力支持医疗健康行业发展的大背景下，从和讯SGI指数来看天智航发展依然举步维艰。从天智航的财务数据中或可窥见一斑。
　　天智航去年营业收入135,909,532.98元，较上年同期下降40.80%。受2020年度新冠疫情影响，各医疗机构将主要精力集中于新冠疫情的防控，骨科手术导航定位机器人的采购招标、装机和使用都受到影响，市场推广活动也受到一定限制，导致天智航主要产品骨科手术导航定位机器人销售数量较上年同期下降；公司实行以经销为主、直销为辅，目前直销客户销售占比不具有规律性。去年，天智航直销模式下销量下降幅度较大，而公司产品直销均价高于经销均价。
　　“机器人大战”已经打响 ，国际巨头围追堵截
　　天智航是国内骨科手术机器人的领军企业，公司核心产品天玑骨科手术机器人已经进入 100 余家临床机构，完成超过万例骨科机器人手术，占据了国内主要市场份额。其余市场主要被史赛克、美敦力等国际厂商产品占据。近年来，国内涌现出多家骨科手术机器人研发公司，主要产品主要涉及脊柱外科、关节外科领域。
　　天智航产品和服务的目标客户为医疗机构。公司面向医疗机构提供的产品和服务主要涵盖骨科 手术机器人、手术中心专业工程、配套设备与耗材、技术服务四个方面，其中骨科手术机器人是公司核心产品，是公司的主要收入来源。
　　盈利能力不足，现金流掣肘公司发展
　　2020初，突如其来的新冠疫情，打破了国内原有的生态平衡。在疫情暴发后，全国也开始了一场前所未有的防控攻坚战。由于此次疫情的爆发，原本潜在的医疗需求，也会因强化了民众的健康观念，而变得更为迫切。国内医疗大健康产业中长期发展前景较为可期。
　　在这优越的国内营商环境和政府支持前提下，天智航依旧萎靡不振，从加权净资产收益率中得出公司在进一步开拓市场的过程中在运营能力、盈利能力、资本结构方面基础不稳固，尤其在盈利方面潜力不足。
　　从这六个季度的来看，天智航的毛利率比较高都在60%以上，相比净利率就很拉跨了，并且净利率有逐渐下滑的趋势。
　　2020年，公司直销模式下销量下降幅度较大，而公司产品直销均价高于经销均价。去年天智航营业成本及各项期间费用较上年同期均有所下降，其中，销售费用下降23.37%，管理费用下降27.97%，但成本费用的下降幅度低于营业收入的下降幅度，导致报告期亏损额有所扩大。
　　图中可以看出在近六个季度，公司现金流状况整体不佳，尤其是去年的一季度。去年经营活动产生的现金流量净额较上期下降380.43%，主要原因系营业收入较上年同期有所下降，导致销售商品收到的现金有所下降。
　　与收现比相呼应的营收账款周转天数整体处在合理区间，并且随着疫情控制公司的应收款周转天数有极大的改善，说明商品的议价权比较强，在不断扩张市场份额、产品更新迭代，资产质量承压的同时，现金流或出现后备不足的趋势，回款能力较强。