SOHO中国水落"石"出 &#x6F

“这非常符合黑石一贯的投资逻辑，尤其是考虑到后疫情阶段美元大放水以及全球经济仍存在不确定性因素，这种收购方式更划算、也更保险。”李想表示，时隔一年，黑石并没有放弃对SOHO中国的收购，说明黑石集团对中国商办市场，尤其是一线城市的商办市场具有强烈的信心和布局欲望。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者，黑石保留SOHO中国原本的运营和管理团队，正是看中其团队对运营环境与企业资产的熟悉、了解与恰当的把握，只有这样才能保证企业运营的平稳与资产价值的最大化。
“卖卖卖”背后，“包租公”难当
凭借新颖的概念和突出的设计，加上灵活的散售模式，SOHO中国迅速崛起。潘石屹打造的北京第一座SOHO项目 SOHO现代城，1999 和 2000 年连续两年成为北京市单体项目销售冠军。一路高歌猛进，2007年，SOHO中国在港上市，曾创下过亚洲最大商业地产IPO纪录。
2010年是SOHO中国最意气风发的时刻，银河SOHO当年卖出146亿，成为单体项目的全国销售冠军，公司整体销售额达到了历史新高的238亿元。SOHO中国甚至提出要“五年之内超越万科”。
与此同时，潘石屹也超出企业家身份，逐渐成了大众偶像。微博意见领袖、出书、做慈善、做展览，甚至联合主演了一部电影。
但商业总有起伏。随着北京出台禁止物业散售政策，加上潘石屹前期为公司打下的“煤老板、江浙老板”客群购买力不均衡，以及写字楼购买需求受宏观经济影响有所减弱，2012年，潘石屹决定将公司从销售转向“自持物业”模式。
充当“收租公”期间，SOHO中国经受着严峻的资金考验。潘石屹曾经公开表示，“SOHO中国的租金回报率不到3%，但银行贷款的资金成本超过了4%”。
柏文喜分析指出，如果不是销售型物业开发商凭借其庞大的现金流来“供养”自持型商办物业，如果也没有长期、低息的规模化资金来源的话，那么经营上的入不敷出将是早晚会吞噬业主自身的现金流黑洞。
2014年开始，潘石屹走向了售卖资产之路。仅用了三个月时间，SOHO中国出售了上海SOHO静安广场和SOHO海伦广场；2015年，以84.93亿元将上海外滩国际金融中心(8-1)地块50%的权益转让给昔日的对手郭广昌；2016年，以32.2亿元将上海SOHO世纪广场卖给国华人寿保险；2017年虹口SOHO、凌空SOHO分别以35.7亿、49.44亿卖给了新加坡公司吉宝置业和香港知名私募基金公司基汇资本。
据不完全统计，从2014年开始，潘石屹陆续通过出售资产套现约300亿元。由于售出动作太频繁，导致市场上质疑潘石屹效仿李嘉诚“跑路”的声音络绎不绝。
直到潘石屹手中，只剩下了所谓的“八大金刚”，就是SOHO中国最核心的八个写字楼项目：北京的望京SOHO、光华路SOHO2期、SOHO前门大街、丽泽SOHO，以及上海的外滩SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO和SOHO天山广场项目 也正是本次黑石集团所收购股权含有的资产包。
2012年到2018年，SOHO中国营业收入由161.43亿元缩水至17.21亿元；归属母公司股东净利润由105.85亿元减少至19.25亿元。对比之下，曾经比肩的房企万科、恒大、碧桂园，早就把销售额做到了几千亿。
柏文喜表示，潘石屹从盖房卖房转为自持，再到卖卖卖，是在国内特定行业环境下从事商办物业开发与运营的必然选择，这一点与从事高周转和毋须运营的住宅开发业务显然有极大的不同。
他说，选择适合自己的投资领域与投资机会并对自身的投资布局进行必要的调整，这是每一个投资者在追逐自身梦想与投资效益时的天赋权利，因此不应该从道德层面评判“潘石屹跑了”。
水落“石”出，因果早已种下