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明毅基金总经理，合伙人 7月7日晚，国常会会议提出“适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持”，完全超出市场预期。受此影响，当晚债市夜盘即出现了久违的大涨。当晚对于这一政策解读，主流观点认为，即便降准也不太会是全面降准，更有可能的是定向降准，甚至有观点认为是否真正落地还有待进一步观察。但就在两日之后，央行在7月9日决定全面降准0.5%，释放长期资金1万亿，这一动作再次超出...
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利率债：仍有下行空间，建议关注配置拐点，择机加配 7月份全面降准与社融数据超预期，开始释放政策拐点信号。随着经济动能减弱，我们预期下半年信贷脉冲继续升高，流动性边际宽松，国债利率可能仍有下行空间。具体来讲，中金宏观组预测我国今年3、4季度GDP增速仅为5.8%和5%，经济走弱可能导致货币政策趋于宽松。从通胀角度，伴随政策密集调控上游价格，6月大宗商品价格出现明显回落，一定程度缓解下游成本压力。从流动性角度，信贷...
周茂华表示，在一般情景假设下，预计年内PPI同比高点已过，下半年PPI同比走势趋缓。主要是大宗商品价格对欧美强刺激政策及全球经济复苏已充分定价；随着疫苗接种推广，大宗商品生产供给瓶颈逐步缓解，美联储逐步回收过剩流动性，政策基调转向鹰派，大宗商品再度大幅上行的可能性减弱；国内保供稳价政策效果逐步显现，以及基数抬升影响。 王国清指出，以钢材为例，上半年呈现大涨大落的态势，在“保供稳价”政策作用下，下半...
周茂华表示，在一般情景假设下，预计年内PPI同比高点已过，下半年PPI同比走势趋缓。主要是大宗商品价格对欧美强刺激政策及全球经济复苏已充分定价；随着疫苗接种推广，大宗商品生产供给瓶颈逐步缓解，美联储逐步回收过剩流动性，政策基调转向鹰派，大宗商品再度大幅上行的可能性减弱；国内保供稳价政策效果逐步显现，以及基数抬升影响。 王国清指出，以钢材为例，上半年呈现大涨大落的态势，在“保供稳价”政策作用下，下半年市场稳...