中金铜周报：TC继续上行 7月下游开工率保持平稳 _ 东方财富网

　　
我们预计2021年-2023年全球铜矿供应增速分别为3.4%、4.6%、5%。据我们测算，预计2021年下半年及2022年新增供应主要来自QuebradaBlanca、Kamoa-Kakula、Timok、Spence、巨龙等项目。2022年新增供应主要来自刚果、智利、秘鲁等国，新增供应占比分别为26%、16%、15%。我们预计2021年-2023年全球铜矿供应增速3.4%、4.6%、5%，2024年后年增速中枢系统性下降至1%-2%。
　　
本周国储局发布投放第二批国家储备铜的公告。周三(7月21日)，国家物资储备调节中心发布《国家物资储备调节中心关于2021年投放第二批国家储备铜的公告》、《国家物资储备调节中心关于2021年投放第二批国家储备铝的公告》、《国家物资储备调节中心关于2021年投放第二批国家储备锌的公告》，决定7月29日竞价投放2021年第二批国家储备铜、铝、锌。根据公告，2021年第二批国家储备铜销售总量为3万吨、铝为9万吨、锌为5万吨，共计17万吨。
　　
　　
全球方面，4月全球精炼铜产量下降，精铜过剩-7.5万吨。据ICSG数据，2021年4月全球原生精炼铜产量174.1万吨，同比+4.56%；全球再生精炼铜产量32.8万吨，同比+5.81%。据ICSG数据，2021年4月全球精炼产量(原生+再生)为206.9万吨，同比+4.76%；2021年4月全球精炼铜消费量214.4万吨，同比+3.42%，1-4月累计消费量为811.0万吨，累计同比+4.75%。4月精铜过剩-7.5万吨，上月过剩-1.3万吨。2021年4月全球精炼铜产能为249.1万吨，环比-8.0万吨；4月产能利用率为83.0%，环比+0.9ppt。
　　
国内方面，SMM预计7月电解铜产量环比上升，三季度冶炼厂难改高产量格局。根据SMM数据，6月SMM中国电解铜产量为82.93万吨，环比降低2.4%，同比增加9.2%。6月份国内冶炼厂依旧处于集中检修期，国内电解铜产量环比持续回落，其中减量主要来自于西南铜业、赤峰金峰以及豫光金铅，但由于祥光以及金隆产量从检修中恢复，导致环比降幅较小。随着海外铜矿新扩建陆续爬产，铜精矿现货TC持续回暖，总体来看，矿端相对宽松下，冶炼厂维持高开工率。
　　根据SMM，7月多数冶炼厂冷料备货充足下，预计检修影响量仅有1.8万吨。在TC持续回暖且硫酸价格居高难下的行情下，三季度冶炼厂难改高产量格局。SMM预计7月国内电解铜产量为85.10万吨，环比上升2.6%，同比增加13.5%；至7月份累计电解铜产量为588.85吨，累计同比增长13.6%。
　　
　　
　　
　　
　　2021年4月我国废铜进口金属量为15.10万吨，同比+103.1%，环比-2.46%。

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