هوس شركات الاستحواذ ذات الغرض الخاص .. كيف غذته الجائحة وإلى أين يتجه؟ 2021/08/04 أرقام - خاص شارك انسَخ رابِط المَقالْ شركات الاستحواذ ذات الغرض الخاص كانت مثار جدل واسع منذ بداية جائحة "كورونا" مطلع العام الماضي، فقد بلغ عدد الشركات من هذا النوع حوالي 557 شركة، منها 82 شركة أطلقت فقط فى 2020 من إجمالي 223 شركة أطلقت منذ عام 2015، وبالمقارنة مع الاكتتابات العامة الأولية العادية، فإن هذه الشركات المعروفة اختصارا بـSPAC ويطلق عليها أيضا شركات الشيكات على بياض نفذت إدراجات أعلى منها بـ30% فى 2020 وجمعت أموالا فى نفس العام تفوق كل ما جمعته فى عشر سنوات مضت.
الإطار الزمني للاكتتاب 298 132
الشركات الصغيرة، الناشئة هي من تحتاج إلى الـSPAC لأنها لا تستطيع أن تتماشى مع قواعد الإدراج بالبورصات الكبرى العالمية وبخاصة البورصات الأمريكية، لكن شركات الشيكات على بياض تستطيع ذلك لأنها تضم خبراء في السوق وتملك المال الكافي والمرونة اللازمة والكفاءة وانعدام الحركة البطيئة الروتينية في سرعة الإدراج، وذلك مقارنة بالمدة اللازمة في حال اتبعت هذه الشركات الطريق التقليدي.
المشاهير في عالم البنوك والأسواق المالية كان لهم أيضاً دور فى ذلك، المستثمر "بيل أكمان" مدير شركة "بيرشينغ سكوير تونتين"، والمسؤول التنفيذي لنادي "أوكلاند أثليتكس" للبيسبول "بيلي بين"، وأيضا المستثمر في وادي السليكون "كيفن هارتز"، ورئيس مجلس النواب الأمريكي السابق "بول رايان"، كل هؤلاء المشاهير في عالم المصارف والأسهم لديهم شركات أو مساهمون فى إحدى هذه الشركات أو متواجدون في أحد المناصب القيادية.
2- مايكل دل – مؤسس شركة دل للكمبيوتر 3- شامات باليهاتيا – الشريك المؤسس لفيرجين جالاكتيك 4- إدواردو سافارين – الشريك المؤسس سابقا فى فيسبوك
حينما يضع مستثمر أو رجل أعمال ما عينه على إحدى الشركات الصاعدة والتى يعتقد أن لها فرصاً مستقبلية وقدرات كامنة هائلة لم تُستغل بعد، يفكر فى الإستحواذ عليها أو شراء حصة بها، وقتها يدخل في مفاوضات مع مجلس إدارة الشركة ويأخذ هذا المسار حتى نهايته إما بقبول عرضه أو رفضه، لكن هناك مسارا آخر، وهو إنشاء شركات كل مهمتها فى الحياة الاستحواذ على الشركات الأخرى بغرض طرحها بالبورصة فقط، أي أنها شركات استحواذ فقط، ليس هناك أي عمليات تشغيلية أو تجارية تنفذها الشركة بخلاف تلك المهمة.
العام
3- البحث عن شركة صاعدة تمثل فرصة استثمار مربحة. 4- الدخول في مفاوضات مع الشركة الصاعدة للاندماج معها/ الاستحواذ عليها. 5- حال فشل المفاوضات: العودة للبحث عن شركة أخرى، أو إعادة الأموال للمساهمين والتصفية. 6- حال نجاح المفاوضات: الاجتماع بالمؤسسين وانتظار تصويت المساهمين على صفقة الاندماج. 7- حال التصويت بـ نعم: استكمال الصفقة وعمل ما يسمى بـDE-SPAC. 8- حال التصويت بـ لا: العودة للبحث عن شركة أخرى، أو إعادة الأموال للمساهمين والتصفية.
- الخطوات من 2 إلى 6 عادة تستغرق 19 شهرا. - الخطوات من 7 حتى إتمام الدمج/الاستحواذ مع/على الشركة الصاعدة تستغرق 5 أشهر.
سوق "الشيك على بياض" وصل إلى مرحلة متطورة من النمو والفوران، وجذب العديد والعديد من رجال البنوك والمديرين التنفيذيين في شركات الأوراق المالية ورجال الأعمال والمشاهير للدخول في السوق، كل 4.8 يوم في 2021 تؤسس شركة جديدة لهذا الغرض وتدرج سهمها في البورصات الأمريكية، السماء تمطر شركات شيك على بياض للدرجة التي جعلت إحدى الشركات تطلق على نفسها اسم "مجرد شركة استحواذ أخرى"– Just Another Acquisition Corp وهى شركة برئاسة "فيليب واجنهايم" أسسها يناير الماضي وهي مدرجة بالفعل في بورصة ناسداك بكود JAAC!.
لأن المستثمرين المساهمين والمشاركين في الشركة يقومون بوضع أموالهم تحت تصرف الشركة لمدة عامين دون أن يعرفوا ماذا ستفعل الإدارة بهذه الأموال وكيف ستقوم باستثمارها وهل ستفي بوعودها لهم وتستحوذ على شركات صاعدة لها فرص نمو عالية وتحقق ربحية عالية لهم أم لا، لذلك فالأمر يشبه أن تعطي لشخص ما شيكًا على بياض Blank cheque.
العلاقة بين جائحة كورونا وشركات الشيك على بياض علاقة ارتباطية مباشرة، عند وقوع الجائحة بدأت الحكومة الفيدرالية والبنك المركزي الأمريكي في ضخ أموال بكميات هائلة لإنقاذ الاقتصاد من الركود والتدهور، هذه الأموال رفعت السيولة في الأسواق وفي أيدي الناس وكذلك الشركات، هذه الفوائض المالية كانت تبحث عن فرص استثمارية رغبة في الربح وتحوطاً من التضخم.
ومع وجود خبراء ومحللين ورجال أعمال من المشاهير في عالم المال والأعمال والمصارف، زاد إقبال المستثمرين الأفراد والمؤسسات على هذا النوع من الشركات مما جعل الـ SPAC’S تحظى بمزيد من المصداقية والثقة والسمعة الطيبة، وأخيرا التغطية الإعلامية الدورية والمستمرة والتي أضفت كثيراً من التوابل في طبق الـ"الشيك على بياض" وجعلت لعاب المستثمرين سواء الأفراد أو المؤسسيين يسيل أكثر وأكثر أمام الفرص المغرية بالشركات الجديدة الصاعدة التى تبحث عن التمويل في نيويورك.
نُشرت عدة دراسات تؤكد أن حالة الفوران والإقبال عل تأسيس وإدراج شركات الشيك على بياض جديدة لا يستحق كل هذه الضجة والضوضاء، اثنتان من هذه الدراسات أو التحقيقات تثبت ذلك بوضوح أولاهما لـ "فايننشال تايمز" والثانية لـ "رينسانس كابيتال".
فايننشال تايمز: أظهر تحقيقها أن أسهم الجزء الأكبر من شركات "SPAC" التي أطلقت بين عامي 2015 و2019 أقل من 10 دولارات للسهم، وهي تقريبا نفس أسعار طرح تلك الأسهم بالأسواق، أي أن المساهمين والمستثمرين لم يحققوا أي ربح يُذكر.
رينسانس كابيتال: أظهرت الدراسة التي تمت على 223 اكتتابا أجرتها شركات "SPAC" من 2015 حتى يوليو 2020، أكملت 89 شركة عمليات الدمج وأصبحت شركات عامة، مما يتيح الفرصة لدراسة أدائها، من بين هذه الأسهم الـ89، حققت هذه الأسهم متوسط عائد قدره -36.1%، ويقارن ذلك بمتوسط عائد من أسهم الشركات التى نفذت الاكتتابات العامة التقليدية وصل إلى 37.2% خلال نفس المدة.
دخلت الأسواق العربية فى مضمار الـ SPAC’S مؤخراً اقتناصاً لفرص استثمار قد تكون هنا أو هناك، وخاصة مع وجود شركات ناشئة في مجالات متنوعة، حيث حصلت تلك الشركات في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا على 267 مليون دولار من خلال 44 صفقة في شهر يونيو الماضي، مما أدى إلى ارتفاع استثمارات الربع الثاني من 2021 إلى أكثر من 552 مليون دولار، بزيادة تبلغ 33% مقارنة بالربع الأول من عام 2021.
أكبر 5 جولات تمويلية لشركات ناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في النصف الأول من 2021 الشركة