分析完保险行业的现状和未来，我们再来看看中国平安，这家企业面临哪些问题，是否仍然具有行业竞争的护城河？
首先，中国平安面临保险行业共同面临的挑战。那就是：疫情冲击下的消费“通缩”，导致保费收入的下降；低利率水平导致的息差亏损和投资收益的降低；传统保险代理人制度的改革带来的保费收入下降的阵痛；来自于互联网保险的冲击；以及车险和重疾险新规带来的短暂阵痛。
再来看看中国平安的投资收益，很多投资者对这一点寄予厚望，毕竟有巴菲特老爷子的成功经验摆在那里，没有他21%的平均年化收益率，哪怕只有他的一半也好。对不起，让你失望了。截至2020年12月31日，中国平安固收类的投资占了71.4%，而股权类投资只占了17.7%。这是一个非常稳健的投资组合，平均年化收益率只有百分之5点多一点。股权类投资平均年化收益率9%左右。即便是股权类的投资，在2021年上半年的表现也是乏善可陈，甚至可以说是损失惨重。这也是导致平安股价一路下跌的一个重要因素。
2020年第三季度，中国平安持有汇丰银行7%的股份，汇丰银行股价腰斩，中国平安账面浮亏442亿港元，后又耗资3亿增持汇丰到8%自救，但却将自己置于舆论的风口浪尖上，赔钱又陪脸。华夏幸福暴雷事件导致平安2021年第一季度计提182亿的减值损失。作为碧桂园、融创和旭辉的第二大股东，中国平安在房地产三条红线的调控之下，上半年股权收益为负，也是一筹莫展。中国平安控股的平安好医生已经在香港上市，股价在2021年上半年下跌了30%左右。2016年平安12亿定增长江电力，获得不菲的回报，但在2020年长江电力的股价长期横在20元左右的位置，也没有亮眼的表现。此外，中国平安持股的京沪高铁（新上市）、工商银行、建设银行、云南白药的股票，表现还算是中规中矩，但也是乏善可陈。
股市中股民们对公司股价的涨跌是最敏感的。或许平安在17.7%的股权投资上的损失在整个万亿资产的庞大身躯下，算不上伤筋动骨，但对平安的股价的杀伤力，是有放大效应的。这也不难理解，平安的股价为什么会从最高的93元一路下跌到58元，几乎腰斩。当然，这背后也有主力资金的操纵嫌疑，笔者在之前的篇幅里有过论述。
那么，中国平安的护城河还在吗？她还能在行业竞争中保持过往的优势，再次成为投资者的宠儿吗？
中国平安持有金融领域的全牌照，横跨保险、投资理财、银行、证券、基金等多个领域，就市场准入来说，是具有很强的护城河的。而公司历经几十年的耕耘，建立起的百万保险代理人队伍，也不是竞争对手一天两天就能突破的。互联网保险在非标性的寿险、重疾险、财产保险等方面也很难有颠覆性的突破。而在投资这一块，平安偏债型的保守型投资，虽然不能和巴菲特相比，但还是比较稳健的，没有灾难性的风险，等利率进入上行周期，公司的盈利又会随之改善。而公司的股权类投资，相信随着时间的推移，也会企稳反弹，步入上行的通道，这是的平安又会重回上升的轨道。或许平安要做的，就是加大权益类投资的比例，聘请像笔者六六这样的投资牛人，为公司增厚投资收益。
中国平安收购方正集团，剑指方正医疗和方正证券两大核心资产。而这两大核心资产是能够和平安现有的体系产生协同效应的。
近年来，国内等险企纷纷探索在保险服务中融入健康管理服务。这是受到美国最大的商业健康保险公司——联合健康的启发。联合健康的盈利模式简单概括为：在发展成健康险的重要承保方后，其利用医疗服务支付方的身份优势，成为了新医疗服务网络的搭建者和主导者，而最终，成就了健康险+医疗服务的商业闭环。根据2020年财报显示，纵使受疫情影响，联合健康全年收入2571亿美元，同比增长6.2%；运营利润为224亿美元，同比增长13.8%；净利润为157.69亿美元，同比增长10.7%。可以说是出色地摆脱了商业保险行业周期性的影响。
平安集团则是早期的探索者之一。自2015年孵化平安好医生（01833）以来，平安已建立起政府（Government）、用户（Patient）、服务方（Provider）、支付方（Payer）、科技（Technology）五个端口，对应包括平安好医生、平安医保科技、平安智慧医疗等12家主体在内的医疗健康生态圈。
但这个生态圈有一个缺失：现成的实体医院资源。而这个，却是北大医疗最大的资源和优势。
在2020年年报中，中国平安董事长马明哲即瞄定了平安未来的发展方向：“金融是平安的现在时，医疗是平安的未来时。”
而方正证券与平安证券的强强联合，则是让平安在股权投资市场上，下了一盘大旗。数据显示，2020年方正证券经纪业务行业排名第12名。而平安旗下的平安证券排名第13位。截至2020年12月31日，方正证券的营业网点数量为347家，平安证券为55家。两者若整合，在经纪业务上位居上市券商行业第10，优势将得以强化。而平安集团自有的浮存金则可以通过这个通道顺畅地进行投资。这里的协同效应也是1+1>2的。
通过以上的分析，中国平安的护城河不但没有丧失，反而是越挖越深。
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