60倍PE被抢！19年投ࣔ

　　巩怀志认为，价值陷阱年年有，今年特别多。以房地产为例，2006-2007年，房地产估值50-60倍市盈率(PE)，属于高成长行业，但如今却变成了昨日黄花，5-6倍市盈率都没人要。
　　究其原因，主要是地产行业目前处于基本面下行期，观察房地产主要有两个角度，一个是房价和地价差；一个是利率，利率低有利于销售。先来看房价和地价差，2014-2015年地价低，2016-2017年房价上行，地产公司的利润增速快，所以那一轮地产行情火热；2017-2018年拿地贵，当下房价除了深圳等少数城市外，很多地方都在跌，包括北京燕郊等，地产公司利润变差。再来看利率，由于政府调控地产行业，不少地区房贷利率不断上调，打压了居民买房的积极性，所以行业进入下行期。
　　“今年年初，一些机构因为估值低选择房地产做防守，但最后发现万科、保利等龙头地产跌幅高达20%-30%，变成了价值陷阱。”巩怀志说。
　　保险行业亦是如此。巩怀志指出，由于去年疫情的影响，居民缩减保单购买需求，保险代理人也无法上街推销保单，使得行业被砸了一个大坑。然而，去年没卖的保单，今年还是不增长，同时保险代理人人数不断下降，所以市场只能尊重现实。
　　同时，巩怀志还指出不少传统行业的公司要警惕。过去几年，传统行业有两次焕发新机，一次是供给侧改革，带来了煤炭、钢铁等周期龙头的业绩爆发；第二次是去年的疫情，全球大放水下大宗商品价格大涨，传统行业又一次火爆。但是我们恰恰要看到，在经济面临回归常态的过程中以及国家稳步推进“碳中和”，这种高利润在不远的将来一定会结束，部分股票也会跌回原型。
　　“所以估值很低，往往是一个陷阱。不要踏入低估值的价值陷阱。”巩怀志说。

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