互金剩者为王
这个行业有多大空间，这些互联网巨头公司已经给出了答案，巨头们能够统一看好的行业也不多，他们替我们普通人做好了筛选。
之所以整体互联网金融估值如此之低，最重要的还是由于投资人担忧政策风险，其次是流动性问题。
这个对整个行业是非常重要的，整个监管思路的大的框架，已经说得非常清楚了，这是很重要的文件。
在这两件大事之后，监管的政策也越来越清晰，互联网金融越来越注重轻资产模式发力。所以虽然去年股价处于最低潮，买入最合适，但一季报后的现在买入确定性非常好，规避了重要风险。
第三个就是美国中概股退市风险。按照美国前两个多月刚出来的法案来看，其实这个法案，留了相当长的窗口期。
第一个所谓的一些要求披露的信息，这些今年并不会被要求披露，而是要求在今年的年报，就是明年的3、4月份年报里面要披露，这是第一个披露时间点。
第二个时间点就是必须连续3年达不到它的PCOB(上市公司会计监督委员会)，也就是美国监督部门的要求的情况下，这个时间点从今年开始算，连续3年就是2021年、2022年、2023年连着三年不达标，2024年的年报如果还不达标的话，2024年4、5月份之后理论上才启动退市。
实际上这个风险也基本解除，根据360数科的计划，如果顺利的话，360数科回归港股上市的时间表将会是三季度末到四季度。
乐信也同样在做这件事情，预估也在一年内可以回港上市。这里的回归港股是指将港股作为第二上市地，类似百度、阿里巴巴。这也将进一步提升公司的估值水平，并消除了万一美股退市的重大不确定性问题。
关于流动性问题，360数科已经从日均小几百万美元到现在的日均大几千万美元的级别，流动性不再是问题，并且有多达11个投行覆盖，当然目前主要是内资为主，外资投行仅有少数几家覆盖，但随着大摩和景林资产的投资，目前360数科也称为了机构眼中的香饽饽了。
在雪球上，360数科也成为了热门美股之一。乐信的流动性也随着这波上涨大幅提升成交量，流动性也有很好的提升。
从360数科的一季报来看，老范列出其中几个重点：
2、小微贷一季度拓展顺利，一季末已经占比达到7%左右，要知道小微贷可是大市场，当然，比传统意义的银行小微贷要小一些，360数科这里的小微贷额度大约笔均20万，周期平均两年。
这部分公司完全有信心年末做到15%占比，这是明显的增长极，去年这部分是空白的。更重要的是，小微贷的回报很好，超过消费贷。
3、嵌入式金融大获成功。嵌入式金融(API)模式持续受到合作伙伴的热烈欢迎，继续接入新的流量场景，目前为止已经合作20家，获客场景的多样化策略进一步推进。
类似虚拟信用卡的微零花业务相比20Q4，新增114万商户，单月交易额超过15亿，持续提升我们客户的意愿，有效增强客户粘性。
如今嵌入式金融通过外部流量场景，已经为公司贡献35%的新增流量。这一切都是建立在产品优秀的前提下。
最后，老范解释一下营收增速只有13%的原因，主要是由于轻资产比例大幅上升，从35%上升到50%以上，营收居然还是增长的，那实际增长其实远远不止13%，如果把这部分还原回同等比例，经过老范不专业的测算，增速实际是超过30%的。
乐信的一季度同样靓丽
2、用户量迅猛增长，带动交易规模创新高：1季度，乐信平台促成借款额538亿元，同比增长57.8%；截至季末，平台管理在贷余额824亿元，同比增长40.8%；
3、 交易规模稳步增长的同时，资产质量持续向好：截至一季度末，90天以上的逾期率为1.84%，新增借款的FPD30已经连续8个月保持在1%以下，为疫情以来最优水平。
业务规模持续高速增长，叠加风险表现向好等因素，推动乐信本季度核心财务指标实现三位数增长，均创下历史新高。
4、一季度，乐信To B服务模式持续高速增长，无风险、纯科技平台服务收入6.36亿元，同比增长122%；
5、买鸭业务成为增长新动力(310328)。一季度，买鸭推出仅一个月，实现交易额6000万元。截至5月底，累计服务用户数51万，服务商户数1575个，交易额2.37亿元。
如果和360数科相比，乐信在风控上的数据要比360稍差一点，成本上也要比360高一点。但乐信也是非常值得投资的一家公司，原因就在于他的产品创新能力以及新消费战略，特别是买鸭这个产品更是有可能是个现象级产品。
买鸭是可以媲美澳大利亚的Afterpay的产品，国内除了西瓜和京东白条以外就是乐信了，京东白条仅在其京东商城使用。
我这里给大家简单介绍一下这个产品，比如买一个包包，这个包包售价一万元，通过商家和乐信合作的买鸭购买就可以将这一万元分为4期，买家付了2500元就可以拿走包包，商家原有的所有优惠不受影响照常享受。
余下的7500元就可以分三个月支付。如果万一还不上这个钱了，这次的消费也不会上征信系统，除了在这个商家和乐信的系统里，完全不影响个人征信记录。
乐信这里赚什么钱呢，根据承担风险的不同，可以从商家那里拿到相应的返点，比如全部承担资金和风险，那返佣的比例可能是6%(按商品的成交额计算）。
这部分资金乐信和银行合作由银行放款，乐信和银行按约定比例分成。
利润高，当然是因为要承担相关的风险，但目前买鸭推广的商家主要以高端产品为主。
二季度预期GMV就可以超过3亿，以后这个将会保持持续高增长，很可能是乐信的第二增长曲线，甚至将成为乐信将来最重要的产品。
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