美债收益率跌破1.2%

　　
　　
5月中旬以来，10年期美债收益率出现一轮明显下行，昨日10年期美债利率盘中跌破1.2%，与之相对应地，美债期限利差也从5月中旬起持续收窄。5月中旬起，10年期美债收益率开启了一轮明显下行，从5月12日的高点1.69%附近一路震荡下行，于6月10日跌破1.5%，又于7月6日跌破1.4%，在7月8日盘中一度触及1.25%，此后除7月13日短暂收于1.4%以上外，其余时间均维持在1.4%以下水平。与此同时，10年期美债与2年期美债的期限利差也从5月中旬开始收窄，从5月13日的高点153bps持续收窄到近期的106bps附近，美债期限利差收窄近50bps。
　　
　　
从10年期美债收益率和2年期美债收益率的走势来看，本轮美债期限利差的收窄主要分为四个阶段。自5月中旬起到美联储6月议息会议之前，短端美债利率基本保持稳定，期限利差的收窄主要由长端利率下行带动。在6月议息会议之后的一周时间内，由于议息会议释放鹰派信号超出市场预期，市场对于美联储收紧货币政策的预期反应过于强烈，短端利率迅速上行，而长端利率变化不大，此阶段的期限利差收窄主要由短端利率快速上行所致。此后，市场对于前期过度鹰派地解读美联储6月议息会议有所修正，短端利率有所下行，但此阶段长端利率下行幅度更大，期限利差收窄主要由长端利率下行所致。最近两周，随着通胀水平及通胀预期不断升高，市场对于美联储收紧预期再度升温，同时对经济复苏有所担忧，短端利率上行和长端利率下行共同导致期限利差快速收窄。
　　

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