股市大跳水！"孩&#x

　　刘有华对后市也持有乐观态度，“市场的恐慌是不理智的，短暂的不理智下跌，往往会砸出‘黄金坑’，反而是好的机会。就机会而言，急跌是风险，需要等市场宣泄完毕之后，入场可能才是好的机会。”
　　从指数看，黄易认为大跌不会持续太久，创业板指数调整底部区域基本是在3300附近，但市场会呈现出明显的结构分化。整体来看，全球新冠疫情以来的“冲击-复苏”的短周期逻辑将逐步接近尾声，中国经济深跌反弹的惯性也已接近尾声，内外需均出现边际走弱的迹象，国内经济增速中枢将下移。下半年A股不具备整体投资机会，但由于流动性仍保持稳健偏松的状态，也不存在大幅下跌的系统性风险。
　　“短期内并不需要过分担忧A股‘一跌不起’，虽然今日大跌，风险集中释放之后，有望迎来超跌反弹的预期，但在长逻辑松动的背景下，下一阶段行情波折将会较为明显。下半年尤其是第三季度后两个月以及第四季度的前半段，高概率是收益的兑现期。”严凯文认为，高景气度赛道依然会是支持行情热度的核心动力，尤其盈利上行周期并未结束，ROE高点或会在2021Q3。目前阶段盈利韧性依然存在，也有望对指数形成支撑作用，A股仍有望再拾涨势。
　　严凯文从DDM模型拆解分析，就分子盈利端而言，全部A股归母利润增速上半年已经见顶，ROE则将在第三季度出现高点，所以整体而言分子的盈利端扩张周期已经进入尾声阶段，分子端在接下来的行情更类似于起到“托底”的作用。
　　在分母端流动性方面，严凯文认为今年上半年流动性环境的重要特征之一是狭义流动性超预期的宽松，货币市场利率（DR007）大部分时期低于政策利率（7DOMO利率）。而在下半年，MLF大规模到期。预计财政后置造成的政府债券供给延后的压力将在下半年集中释放，同时央行虽然会以宏观流动性边际宽松来对冲狭义流动性紧张的问题，但很难做到完全有效对冲，下半年银行间资金价格波动将明显放大。
　　关注高景气成长板块
　　“市场短期低迷走势并不是基本面引起。市场走势疲弱，白马股也还在调整，但是调整空间不会太大，建议投资者要保持信心。”杨德龙认为，当前需要耐心等待市场看空情绪充分释放，其实每一轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机。当前仍处于探底过程之中，建议投资者不要急于入场，多看少动，减少频繁交易，耐心等待市场完成调整，采取分批入场的方式来配置优质股票，特别是长期发展趋势比较好的消费白马股。注意新能源、稀土、芯片等强势板块，短期过快上涨累积了大量的获利盘，可能会造成比较大的获利回吐的压力，规避短期涨幅过大的一些个股。长期来看，互联网巨头仍有长期投资价值。
　　严凯文提出建议，“投资者谨慎乐观面对当下调整。锂矿、稀土、军工、光伏依然是当前最景气的赛道，其未来盈利改善预期有望得到充分肯定，所以即使面对短期调整，由于其高成长性，依然会受到资金的持续青睐。”
　　贺金龙表示，投资者可以考虑量能持续、处于上升趋势的题材和板块，如军工、科技等，以及这其中有政策支撑、未来业绩确定性高的企业，这些企业依旧具备投资价值。在投资过程中，投资者除了关注上述宏观层面的变化，还应该关注中报窗口期的业绩情况。
　　投资板块推荐方面，黄易指出，在经济总量增速下行的背景下，未来几年都能保持高景气度的行业将越显稀缺，如新能源车产业链、光伏产业链、电子半导体、军工高端装备制造、与5G应用相关的软硬件等。对于下半年投资，建议轻指数、重结构，对于高景气行业应把握调整机会，尽早上车。
　　
【来源：国际金融报

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