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私募上半年成绩单出炉！七成公司赚钱，百亿军团分化！大佬发声： 不要命 的风格临近终点
2021-07-15 09:33
来源：
券商中国
作者：
许孝如
券商中国
许孝如
2021-07-15 09:33
上半年，A股经历了春节后的大幅回撤，一批私募基金折戟沉沙，不少百亿私募的回撤幅度一度超20%，遭遇产品预警线的考验，部分中小私募产品更是触及清盘线。
不过，A股自4月初开始触底反弹，创业板更是创下2015年以来新高，不少个股屡创新高，私募整体业绩不断回暖。
截止6月底，22597只成立满6个月的私募产品整体收益为7.25%，72.52%的私募基金实现正收益，108只私募产品收益翻倍。其中，私募八大策略全部实现正收益，股票策略的私募的整体收益为8.02%，成为大赢家。
在市场分化巨大的背景下，上半年百亿私募的业绩亦出现明显分化，排名前三的百亿私募业绩均超过20%，而倒数前三的百亿私募均为负收益。此外，由于中小市值股票表现连续5个月压倒大票，主流量化策略私募的表现也超过了大部分的主观多头策略私募。
对于下半年，两位私募大佬均发声表示，只需要思考增长，不用考虑估值，100倍、200倍也不是问题的这种“不要命”风格临近终点。而站在中长期的视角，估值的均值回归是会必然发生的，这一次也不会例外。
72%的私募上半年赚钱，108只产品业绩翻倍
在这样的行情下，私募整体业绩还是较为亮眼，跑赢了上证指数、深成指以及沪深300，但落后创业板指。
私募排排网数据显示，截止6月底，纳入统计的22597只成立满6个月的私募基金，年内整体收益为7.25%，中位数为4.47%，其中72.52%的私募基金实现正收益，首尾业绩相差630.60%。
值得注意的是，正收益产品中108只私募基金收益翻倍，另外285只私募基金收益介于100%-50%之间，最高收益达544.68%。负收益产品中，15只私募基金年内下跌超过50%，另有326只下跌在20%-50%之间，最低收益为-85.92%。
令人欣喜的是，上半年私募八大策略全部实现正收益。其中，事件驱动策略年内收益最高为8.22%，但产品数量偏少仅仅146只。
股票策略表现则相当突出，年内纳入统计的12557只股票私募基金整体收益为8.02%，正收益产品占比为70.60%。年内收益翻倍的私募基金主要来自股票策略，年内有77只股票私募收益翻倍，占到翻倍私募基金总量的71.30%，而且年内最高收益亦来自于股票策略。
此外，市场备受关注的相对价值策略（量化对冲策略）私募基金年内整体收益为4.73%，在八大策略中垫底。这主要是因为上半年超额收益不稳定，对冲的成本又高企，使得量化对冲产品表现尴尬。
不过，量化对冲策略的正收益产品占比在八大策略中排名较高，1177只相对价值私募正收益产品占比为84.48%。
百亿私募业绩分化：首尾差异巨大，量化巨头表现出色
市场的巨大分化使得百亿私募的业绩分化也极为明显。
其中，百亿级私募机构的业绩出现了显著分化。收益率排名前三的百亿级私募，上半年的收益率分别为24.08％、22.59％和22.24％；倒数前三的百亿级私募，上半年的收益率分别为-3.65％、-3.13％和-2.99％。
从股票多头策略的百亿私募表现来看，上半年分化严重，一方面，不少崇尚价值的百亿私募，认为蓝筹价值股始终会回归，但上半年高分红的价值股越跌越便宜，短期内表现不佳，甚至出现负收益；另一方面，一直布局成长赛道，比如押注新能源的渗透率不断提升的百亿私募，上半年则表现突出。
此外，量化百亿巨头的表现明显更出色。由于中小市值股票表现连续5个月压倒大票，对量化基金有利，其整体表现要强于主观多头。其中，量化选股策略，因上半年有较大多数的股票跑赢指数，且个股涨跌分化加大，有利于量化选股策略的发挥。
而指数增强策略产品则表现相当亮眼，主流百亿量化巨头的指数增强产品均跑赢指数，九坤、诚奇、鸣石、灵均、衍复、幻方等百亿量化私募的中证500增强策略产品收益均超过10%；量化对冲策略则表现相对不佳，正如前面所说，超额不稳定、成本高企导致表现相对尴尬。
整体来看，上半年百亿量化巨头的主流策略产品的表现大部分能达到15%，而这一表现也超过了大部分的主观多头策略私募。